LFDE: Wanneer onzekerheid een zekerheid wordt
Door Clément Inbona, Beheerder, La Financière de l’Echiquier (LFDE)
 Clément Inbona |
Op donderdag 29 mei ging het alweer terug naar af: in een spoedzitting schortte het hof van beroep de uitvoering van het vonnis van daags voordien op in afwachting van een uitspraak ten gronde.
Een nieuw juridisch front
Daarmee is in deze oorlog een nieuw juridisch front geopend en een traject ingezet dat ongetwijfeld zal eindigen voor de allerhoogste rechterlijke macht in de Verenigde Staten: het Hooggerechtshof. De inzet van die juridische veldslag is de machtsverhouding tussen het Witte Huis en het Congres. De uitkomst ervan is op dit moment nog onzeker, maar de directe economische gevolgen zijn wél duidelijk: op tal van vlakken worden beslissingen verder uitgesteld.
Twijfel en onzekerheid regeren
Bedrijven durven zich niet aan ambitieuze industriële projecten te wagen zolang er twijfel bestaat over het handelsbeleid en dus de kostprijs van buitenlandse goederen in de toekomst.
Huishoudens worden geconfronteerd met stijgende prijzen in de supermarkten, die de hogere invoerheffingen al deels doorrekenen. Wat is voor hen de beste consumptiestrategie als de prijzen binnenkort misschien weer dalen? En wat als de heffingen opnieuw stijgen omdat er bijvoorbeeld met China of de Europese Unie geen akkoord wordt bereikt?
Politiek tast in het duister
Ook op diplomatiek vlak hangt er een dichte mist. Wat is het uitgangspunt voor de onderhandelingen die handelspartners met de Verenigde Staten willen aanknopen? De op 2 april aangekondigde percentages? Of lagere tarieven, als het Congres inspraak zou krijgen in de reikwijdte en hoogte van de heffingen?
Voor de politiek is de vraag wat de krijtlijnen moeten zijn van de begroting voor 2026, waarover na de goedkeuring in het Huis van Afgevaardigden nu volop wordt onderhandeld in de Senaat, als de extra inkomsten grotendeels moeten komen uit invoerheffingen die nog niet vastliggen.
Qua timing blijft het koffiedik kijken wat er zal gebeuren wanneer de gedeeltelijke opschorting van de heffingen afloopt – voor de meeste landen op 8 juli, voor de Europese Unie op 9 juli en voor China op 9 augustus.
FED in afwachting
Ook voor de Amerikaanse Federal Reserve, tot slot, blijft de situatie kafkaësk. Zij kan de impact van de handelsoorlog op de inflatie en de groei niet inschatten en moet zich door alle vraagtekens dus noodgedwongen afwachtend opstellen.
De financiële markten hebben tot nu toe relatief goed standgehouden onder al die onzekerheid, maar één constatering dringt zich alvast op: de vertrouwensbalans is gekanteld. Tot de eedaflegging van Donald Trump overheerste nog het 'Amerikaanse exceptionalisme', maar sindsdien is 'alles behalve Amerikaanse activa' de rode draad, met een dalende dollar, hogere staatsobligatierentes en een voorkeur voor activa van buiten de Verenigde Staten tot gevolg. Eén ding is zeker: onzekerheid heeft een prijs.
