‘Meer controle, maar geen radicale koerswijzing na Democratische aardverschuiving’
De Amerikaanse tussentijdse verkiezingen van 2026 hebben de politieke verhoudingen in Washington flink opgeschud. De Democraten hebben zowel het Huis van Afgevaardigden als de Senaat in handen gekregen. Toch betekent deze overwinning niet automatisch dat het Amerikaanse beleid een fundamenteel andere koers gaat varen. Voor beleggers ligt de belangrijkste verandering waarschijnlijk in de toegenomen politieke controle op de regering-Trump en de mogelijke gevolgen daarvan voor de voorspelbaarheid van het beleid, stellen CIO Public Markets Michael Krautzberger en VS-econoom Liam Wash van Allianz Global Investors.
De Democraten hebben bij de verkiezingen beter gepresteerd dan de meeste opiniepeilers hadden verwacht. Ze wisten zelfs zetels te winnen in verschillende traditioneel Republikeinse staten, waar Donald Trump in 2024 nog met ruime marges won. Ook boekten Democratische kandidaten belangrijke overwinningen bij de gouverneursverkiezingen in Ohio, Texas en Georgia.
De verkiezingsuitslag weerspiegelt onder meer de zorgen van kiezers over de betaalbaarheid van het dagelijks leven en de economische situatie. Ook de onrust over het conflict met Iran en de bredere ontevredenheid over het beleid van de regering-Trump speelden een rol.
De financiële markten reageerden in de vroegere ochtenduren in Europa aanvankelijk duidelijk op de uitslag. De rente op Amerikaanse staatsobligaties daalde, de dollar verzwakte en aandelenfutures kwamen onder druk te staan. Beleggers proberen in te schatten wat de nieuwe politieke verhoudingen betekenen voor het begrotingsbeleid en de economische groei.
Beperkte ruimte voor beleidsverandering
Hoewel de verkiezingsuitslag de machtsverhoudingen in het Congres verandert, blijft de invloed van de Democraten op het Amerikaanse beleid beperkt. Voor belangrijke wetswijzigingen is namelijk meer nodig dan een gewone meerderheid. In de Senaat is drie vijfde van de stemmen nodig. Daarnaast is een tweederdemeerderheid in beide kamers vereist om een presidentieel veto terzijde te schuiven. President Trump behoudt bovendien zijn vetorecht. Daarom verwachten we eerder meer politieke tegenwerking dan ingrijpende beleidsveranderingen. De Democraten zullen waarschijnlijk proberen delen van de agenda van Trump af te remmen. Zo kunnen ze zich verzetten tegen verdere verhogingen van de defensie-uitgaven en via hoorzittingen en benoemingsprocedures meer toezicht uitoefenen op het beleid van de regering. Wat betekent dit voor beleggers? De economische gevolgen van de verkiezingsuitslag kunnen kleiner blijken dan de politieke verschuiving op het eerste gezicht doet vermoeden. Een aanscherping van het begrotingsbeleid ligt niet direct voor de hand. De Amerikaanse begrotingstekorten zullen naar verwachting hoog blijven en de economische beleidsruimte blijft beperkt door de verdeelde politieke macht.
Voor aandelenbeleggers wordt vooral de samenstelling van het nieuwe Congres van belang. De omvang van de Democratische meerderheid en de politieke verhoudingen binnen de partij kunnen invloed hebben op toekomstige besluiten over belastingen, regelgeving, gezondheidszorg en overheidsuitgaven.
Een gematigder Democratische agenda, bijvoorbeeld gericht op het beperken van bezuinigingen op gezondheidszorg en voedselhulp, kan gunstig uitpakken voor sectoren als gezondheidszorg en consumentengoederen. Tegelijkertijd kunnen meer progressieve voorstellen op het gebied van belastingen en regelgeving juist voor onzekerheid zorgen.
Ook de technologiesector verdient aandacht. De Democraten zullen waarschijnlijk aandringen op duidelijkere regels voor de toepassing en ontwikkeling van kunstmatige intelligentie (AI). Meer onzekerheid over regelgeving, investeringsplannen en rendementen kan druk zetten op de waarderingen van sommige AI-aandelen. Milieu- en sociale effecten worden ook steeds vaker meegewogen.
Tegenover deze risico's staat een mogelijk gunstiger klimaat voor Amerikaanse staatsobligaties. Nu beide kamers van het Congres in Democratische handen zijn, is de kans op een langdurige politieke confrontatie over het schuldenplafond afgenomen. Ook het risico op extra obligatie-uitgiftes als gevolg van een sterke uitbreiding van het defensiebudget is kleiner geworden.
Per saldo betekent de Democratische overwinning vooral meer politieke controle en mogelijk meer voorspelbaarheid, maar geen radicale koerswijziging. Voor beleggers wordt het daarom belangrijk om niet alleen naar de verkiezingsuitslag te kijken, maar vooral naar de manier waarop de nieuwe machtsverhoudingen doorwerken in regelgeving, overheidsuitgaven en de verschillende marktsectoren.
