Marktcommentaar: Besi verrast met orders na koersval van 50%

- Nieuwe orders overtreffen verwachtingen met 15%
- Topman ziet ASML niet als directe concurrent
- Twijfels over doorbraak hybrid bonding blijven bestaan

BE Semiconductor Semiconductors, kantoor te Duiven

Sterke orders na forse koersval

Chipmachinefabrikant BE Semiconductor heeft beleggers donderdag positief verrast met een sterke instroom van nieuwe orders. In het derde kwartaal ontving het bedrijf voor €343 miljoen aan bestellingen, ruim 15% meer dan de €298 miljoen waarop de markt rekende. Vergeleken met een jaar eerder verdubbelde de orderinstroom bijna. CEO Richard Blickman verwacht dat de sterke vraag ook in het vierde kwartaal aanhoudt, dankzij de miljardeninvesteringen in AI-datacenters. De cijfers komen op een belangrijk moment. Sinds de piek van ruim €328 in juni is het aandeel van BE Semiconductor ongeveer gehalveerd. Beleggers twijfelen vooral aan de toekomstige groei van het bedrijf.

ASML volgens topman geen directe concurrent

Een tweede zorg is de mogelijke concurrentie van ASML . Onderzoeksbureau SemiAnalysis meldde vorige week dat ASML werkt aan technologie die kan concurreren met de machines van BE Semiconductor . Het bureau baseerde zich op tientallen patentaanvragen. Het bericht zette de beurskoers verder onder druk. Toch ziet Blickman ASML niet als directe concurrent op het gebied van hybrid bonding, de technologie waarmee chips rechtstreeks op elkaar worden geplaatst. Het blijft onzeker welke apparatuur ASML uiteindelijk op de markt brengt. Het bedrijf heeft nog geen concurrerende machine aangekondigd.

Hybrid bonding blijft grote onzekerheid

De belangrijkste discussie draait om de toekomst van hybrid bonding. BE Semiconductor geldt als een van de voorlopers in deze technologie, die chips sneller en energiezuiniger kan maken. Vooral bij geavanceerde geheugenchips voor AI werden grote investeringen verwacht. Inmiddels denken verschillende analisten dat fabrikanten zoals SK Hynix en Samsung langer doorgaan met bestaande productiemethoden. Sommige verwachten een bredere invoering pas in 2028 of 2029. Anderen betwijfelen zelfs of hybrid bonding voor dit type geheugenchips op grote schaal nodig wordt.

Als zelfs gespecialiseerde analisten sterk van mening verschillen, is het voor particuliere beleggers bijzonder lastig om de toekomstige groei van BE Semiconductor in te schatten. Bovendien heeft BE Semiconductor minder zekerheid over toekomstige bestellingen dan bijvoorbeeld ASML en TSMC, die momenteel verder vooruit kunnen kijken dankzij afspraken met klanten. De verrassend hoge orderinstroom laat zien dat BE Semiconductor voorlopig volop profiteert van de AI-investeringsgolf. Voor een duurzaam koersherstel moet het bedrijf aantonen dat die groei aanhoudt en hybrid bonding uitgroeit tot een nog belangrijke groeimotor.

Geschreven door etoro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden