Consensus Marks & Spencer omlaag

De consensus over het Engelse conglomeraat is vanaf begin dit jaar omlaag gegaan. Diverse analisten duiden op Marks & Spencer ’s conjunctuurgevoeligheid en zetten het aandeel mede om deze reden op de verkooplijst. Ondanks dat de vrije kasstroom in 2007 daalde tot 318,50 miljoen pond steeg de winst per aandeel met 7 pence tot 38 pence. In 2007 verlaagde het bedrijf haar lange vreemd vermogen tot 1,23 miljard pond. Ondanks deze verbetering stellen diverse analisten dat de leverage van het bedrijf nog steeds fors is.

Ondanks dat de consensus omlaag is gegaan houden diverse zakenbanken vast aan koersdoelen die royaal boven de huidige koers liggen. Het gemiddelde koersdoel bedraagt 608,38 pence. Dit is bijna 200 pence (50%) boven de huidige koers. De koers van het aandeel is na 2005 behoorlijk omhoog gegaan tot rond de 700 pence als piek midden 2007.

Ratioanalyse
Marks & Spencer 2003 2004 2005 2006 2007
Omzet 8,019.10 8,301.50 7,490.50 7,797.70 8,588.10
EBITDA-marge 12,18 13,44 11,59 14,42 15,47
Nettowinst 500,50 549,30 355,00 520,60 659,20
Vrije kasstroom 370,50 -276,60 1.192 582,50 318,50
Totaal activa 6,711.10 7,377.10 4,867.30 5,258.90 5,381.00
ROE 19,29 24,08 21,53 50,86 46,25

Bovenstaand overzicht toont de belangrijkste ratio’s van Marks & Spencer . Te zien is dat de ROE (het rendement op het eigen vermogen) behoorlijk gestegen is. Marks & Spencer boekte in 2001 haar laagste nettowinst in haar bestaan. Dit ondanks een vrijwel gelijkblijvende omzet. Diverse analisten spreken daarom van teveel onnodig gemaakte kosten over de jaren 2001 tot 2003. Begin 2001 werd het management van Marks & Spencer vervangen, hierdoor konden veel ratio’s verbeteren (debiteuren- en crediteurenmanagement). De gearing van het bedrijf steeg na 2001 fors met een piek in 2005. Analisten zijn hier unaniem ontevreden over en stellen dat zo het aandeel risicovoller is geworden.