Waardecreatie voor aandeelhouders
Eerder deze week werd bekend dat NYSE Euronext en Deutsche Börse in gesprek zijn over een mogelijke fusie. Analisten verwachten dat de fusie een aanzienlijke verbetering van de resultaten voor de Duitse beursexploitant zullen opleveren en mede daarom hebben sommigen van hen besloten de taxaties voor het aandeel te verhogen, ondanks dat de informatievoorziening momenteel nog beperkt is.
Door onze consensus
Stijging winst per aandeel
WestLB heeft naar aanleiding van de fusiebesprekingen zijn koersdoel voor Deutsche Börse verhoogd met 6 euro naar 66 euro. Zelfs wanneer er sceptisch wordt gekeken naar het omzetsynergie potentieel zal de fusie in 2014 stijging van de winst per aandeel opleveren van 12%, zo verwacht analist Christoph Bossman. De sectorconsolidering zal volgens de analist leiden tot hogere waarderingen en mede daarom heeft hij zijn koersdoel verhoogd. Het advies is blijven staan op ‘add’.
Fusie zinvol
De analisten van UBS stellen dat een fusie tussen beide beursexploitanten strategisch gezien zinvol zou zijn. Synergiepotentieel zien de analisten in de Europese derivatenhandel. Daarnaast kan Deutsche Börse zijn positionering in buitenlandse beurshandel versterken. Op basis van de verwachte ruilverhouding van de aandelen alsook de verwachte kostensynergie van 300 miljoen euro zou de winst door de transactie met 13% kunnen verbeteren, aldus de analisten. Zij hanteren momenteel voor Deutsche Börse een ‘buy-advies’ met een koersdoel van 69 euro.
Neutrale houding
Bij Equinet is voor Deutsche Börse een ‘hold-advies’ afgegeven met daarbij een koersdoel van 55 euro. Analist Philipp Hässler wijst op de beperkte informatievoorziening omtrent de fusiebesprekingen en blijft mede daarom neutraal. De analist wijst ook op de slechte overnamebalans in het verleden en het risico van een overbetaling voor de deelneming.
Waardecreactie
Analist Bernd Müller-Gerberding van UniCredit Research stelt in zijn researchrapport dat een fusie tussen Deutsche Börse en NYSE Euronext voor de aandeelhouders van beide ondernemingen waarde kan creëren, waarbij de aandeelhouders van NYSE Euronext in het voordeel zijn. Beide bedrijven zijn volgens de analist op vele vlakken complementair aan elkaar, maar het synergiedoel van 300 miljoen euro vindt de analist echter te optimistisch.
De structuur van de voorgestelde aandelentransactie reduceert verder het neerwaartse risico voor aandeelhouders van Deutsche Börse, aldus Müller-Gerberding. Op basis van een verwachte winst per aandeel voor 2011 en 2012 van 4,46 euro en 5,02 euro heeft de analist voor het aandeel een koersdoel uitstaan van 65 euro. Het advies is ‘buy’.
Consensus
Voor het aandeel staan momenteel 17 koop-, 12 houd- en 2 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus overwegend positief is. Analisten houden vooralsnog vast aan hun eerder afgegeven adviezen, maar de koersdoelverhoging van onder andere WestLB zorgt ervoor dat er sprake is van een licht positief sentiment.
Gemiddeld hanteren analisten een koersdoel van 62,21 euro, wat een verwacht rendement oplevert van circa 6,50%. Analisten die recent een koersdoel hebben afgegeven hanteren een koersdoel dat veelal boven het gemiddelde ligt en een verwacht opwaarts genereert van circa 13%. Negatieve dissonant is Equinet dat een koersdoel heeft uitstaan van 55 euro en daarmee een negatief rendement verwacht van bijna 6%.
Door onze consensus
Stijging winst per aandeel
WestLB heeft naar aanleiding van de fusiebesprekingen zijn koersdoel voor Deutsche Börse verhoogd met 6 euro naar 66 euro. Zelfs wanneer er sceptisch wordt gekeken naar het omzetsynergie potentieel zal de fusie in 2014 stijging van de winst per aandeel opleveren van 12%, zo verwacht analist Christoph Bossman. De sectorconsolidering zal volgens de analist leiden tot hogere waarderingen en mede daarom heeft hij zijn koersdoel verhoogd. Het advies is blijven staan op ‘add’.
Fusie zinvol
De analisten van UBS stellen dat een fusie tussen beide beursexploitanten strategisch gezien zinvol zou zijn. Synergiepotentieel zien de analisten in de Europese derivatenhandel. Daarnaast kan Deutsche Börse zijn positionering in buitenlandse beurshandel versterken. Op basis van de verwachte ruilverhouding van de aandelen alsook de verwachte kostensynergie van 300 miljoen euro zou de winst door de transactie met 13% kunnen verbeteren, aldus de analisten. Zij hanteren momenteel voor Deutsche Börse een ‘buy-advies’ met een koersdoel van 69 euro.
Neutrale houding
Bij Equinet is voor Deutsche Börse een ‘hold-advies’ afgegeven met daarbij een koersdoel van 55 euro. Analist Philipp Hässler wijst op de beperkte informatievoorziening omtrent de fusiebesprekingen en blijft mede daarom neutraal. De analist wijst ook op de slechte overnamebalans in het verleden en het risico van een overbetaling voor de deelneming.
Waardecreactie
Analist Bernd Müller-Gerberding van UniCredit Research stelt in zijn researchrapport dat een fusie tussen Deutsche Börse en NYSE Euronext voor de aandeelhouders van beide ondernemingen waarde kan creëren, waarbij de aandeelhouders van NYSE Euronext in het voordeel zijn. Beide bedrijven zijn volgens de analist op vele vlakken complementair aan elkaar, maar het synergiedoel van 300 miljoen euro vindt de analist echter te optimistisch.
De structuur van de voorgestelde aandelentransactie reduceert verder het neerwaartse risico voor aandeelhouders van Deutsche Börse, aldus Müller-Gerberding. Op basis van een verwachte winst per aandeel voor 2011 en 2012 van 4,46 euro en 5,02 euro heeft de analist voor het aandeel een koersdoel uitstaan van 65 euro. Het advies is ‘buy’.
Consensus
Voor het aandeel staan momenteel 17 koop-, 12 houd- en 2 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus overwegend positief is. Analisten houden vooralsnog vast aan hun eerder afgegeven adviezen, maar de koersdoelverhoging van onder andere WestLB zorgt ervoor dat er sprake is van een licht positief sentiment.
Gemiddeld hanteren analisten een koersdoel van 62,21 euro, wat een verwacht rendement oplevert van circa 6,50%. Analisten die recent een koersdoel hebben afgegeven hanteren een koersdoel dat veelal boven het gemiddelde ligt en een verwacht opwaarts genereert van circa 13%. Negatieve dissonant is Equinet dat een koersdoel heeft uitstaan van 55 euro en daarmee een negatief rendement verwacht van bijna 6%.
