Koerswinstverhouding Arcadis stijgt
Sinds 2004 stijgt de koerswinstverhouding van Arcadis behoorlijk. Van 12,45 in 2004 tot 21,04 in 2006. De huidige forward pe (de koers gedeeld door de winst in 2006) bedraagt 29.04. Beleggers worden ruimschoots gecompenseerd voor dit gestegen risico getuige de forse totale dubbelcijferige rendementen die het aandeel gerealiseerd heeft. Dit jaar leverde een belegging in Arcadis een totaal rendement op van 38.05% (dividend- plus koersrendement), hier door behoort het aandeel tot de outperformers van het Damrak.
Het aandeel noteer momenteel rond de 11 euro onder het gemiddelde koersdoel van 76,25 euro (18%). De consensus over het aandeel blijft positief. Voor het aandeel staan geen verkoopadviezen uit.
De verwachtingen voor 2007 die Arcadis woensdag uitsprak bij de publicatie van de halfjaarcijfers worden bepaald niet goed ontvangen. Het advies- en ingenieursbureau rekent dit jaar op een netto operationele winstgroei van 20-25 procent, waar analisten rekening hielden met een winstgroei van 30-35 procent. Gevolg: een flinke koersdaling. Bestuursvoorzitter Harrie Noy van Arcadis heeft er echter een ‘betrekkelijk simpele’ verklaring voor.
‘Analisten hebben onder meer onvoldoende rekening gehouden met de belastingdruk’, zegt Noy in een interview met Belegger.nl. ‘Vorig jaar bedroeg de belastingdruk 30 procent, waar we dit jaar uitgaan van 32 tot 33 procent. Dat scheelt zomaar 2 miljoen euro.’
Daarnaast wijst de bestuursvoorzitter op de post ‘minderheidsdeelnemingen’. Arcadis heeft een belang van 51% in het Braziliaanse Arcadis Logos. ‘We presteren in Brazilië geweldig, maar 49% gaat niet naar ons’, benadrukt hij. Ook hier heeft een aantal analisten volgens Noy onvoldoende rekening mee gehouden. ‘We denken dat we een realistische verwachting hebben afgegeven. En ik denkt dat de operationele ontwikkeling van Arcadis goed is.’
Overnames
Het bedrijf streeft naar een omzetgroei van 10 procent per jaar, waarvan bij voorkeur 5 procent autonoom wordt gerealiseerd. En dus staan overnames ‘hoog op de agenda’ bij Arcadis . Er worden gesprekken gevoerd met potentiële overnamekandidaten en het bedrijf kan ongeveer 200 miljoen euro besteden aan acquisities zonder dat het een beroep hoeft te doen op zijn aandeelhouders.
Bestuursvoorzitter Noy verwacht hierbij overigens geen hinder te ondervinden van de huidige problemen op de kredietmarkt. ‘Wij zijn altijd een zeer betrouwbare partij geweest’,
Geografisch ligt de prioriteit bij overnames op de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk. In het segment Milieu wil Arcadis vooral in Europa acquireren. ‘In de Verenigde Staten zijn we al zeer sterk in de milieumarkt’, stelt Noy. Bij Infrastructuur hebben overnames in de Verenigde Staten juist wel prioriteit, en in het segment Gebouwen is Arcadis vooral op zoek is naar dienstverleners die wat hoger in de waardeketen opereren.
Noy trad ruim zeven jaar geleden aan bestuursvoorzitter van het advies- en ingenieursbureau. Sindsdien is de koers gemiddeld met 35% per jaar gegroeid. ‘We hebben de afgelopen jaren geprofiteerd van gunstige marktomstandigheden’, verklaart de bestuurder. ‘Daarnaast zal ook de nieuwe strategie invloed hebben gehad op de aandelenkoers. We richten ons nu veel meer op groeiperspectief en rendement.’
Aandelensplitsing
De koers van het aandeel Arcadis beweegt zich momenteel rond de 62 euro. En dus krijgt het bedrijf vragen over een eventuele aandelensplitsing, om de handel in het aandeel te bevorderen. ‘Het is zeker iets waar we naar gaan kijken’, zegt Noy. ‘Begin volgend jaar zullen we dit vraagstuk evalueren. Voor de jaarlijkse aandeelhoudersvergadering.’
Door Tim Kezer / Analist.nl
Het aandeel noteer momenteel rond de 11 euro onder het gemiddelde koersdoel van 76,25 euro (18%). De consensus over het aandeel blijft positief. Voor het aandeel staan geen verkoopadviezen uit.
De verwachtingen voor 2007 die Arcadis woensdag uitsprak bij de publicatie van de halfjaarcijfers worden bepaald niet goed ontvangen. Het advies- en ingenieursbureau rekent dit jaar op een netto operationele winstgroei van 20-25 procent, waar analisten rekening hielden met een winstgroei van 30-35 procent. Gevolg: een flinke koersdaling. Bestuursvoorzitter Harrie Noy van Arcadis heeft er echter een ‘betrekkelijk simpele’ verklaring voor.
‘Analisten hebben onder meer onvoldoende rekening gehouden met de belastingdruk’, zegt Noy in een interview met Belegger.nl. ‘Vorig jaar bedroeg de belastingdruk 30 procent, waar we dit jaar uitgaan van 32 tot 33 procent. Dat scheelt zomaar 2 miljoen euro.’
Daarnaast wijst de bestuursvoorzitter op de post ‘minderheidsdeelnemingen’. Arcadis heeft een belang van 51% in het Braziliaanse Arcadis Logos. ‘We presteren in Brazilië geweldig, maar 49% gaat niet naar ons’, benadrukt hij. Ook hier heeft een aantal analisten volgens Noy onvoldoende rekening mee gehouden. ‘We denken dat we een realistische verwachting hebben afgegeven. En ik denkt dat de operationele ontwikkeling van Arcadis goed is.’
Overnames
Het bedrijf streeft naar een omzetgroei van 10 procent per jaar, waarvan bij voorkeur 5 procent autonoom wordt gerealiseerd. En dus staan overnames ‘hoog op de agenda’ bij Arcadis . Er worden gesprekken gevoerd met potentiële overnamekandidaten en het bedrijf kan ongeveer 200 miljoen euro besteden aan acquisities zonder dat het een beroep hoeft te doen op zijn aandeelhouders.
Bestuursvoorzitter Noy verwacht hierbij overigens geen hinder te ondervinden van de huidige problemen op de kredietmarkt. ‘Wij zijn altijd een zeer betrouwbare partij geweest’,
Geografisch ligt de prioriteit bij overnames op de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk. In het segment Milieu wil Arcadis vooral in Europa acquireren. ‘In de Verenigde Staten zijn we al zeer sterk in de milieumarkt’, stelt Noy. Bij Infrastructuur hebben overnames in de Verenigde Staten juist wel prioriteit, en in het segment Gebouwen is Arcadis vooral op zoek is naar dienstverleners die wat hoger in de waardeketen opereren.
Noy trad ruim zeven jaar geleden aan bestuursvoorzitter van het advies- en ingenieursbureau. Sindsdien is de koers gemiddeld met 35% per jaar gegroeid. ‘We hebben de afgelopen jaren geprofiteerd van gunstige marktomstandigheden’, verklaart de bestuurder. ‘Daarnaast zal ook de nieuwe strategie invloed hebben gehad op de aandelenkoers. We richten ons nu veel meer op groeiperspectief en rendement.’
Aandelensplitsing
De koers van het aandeel Arcadis beweegt zich momenteel rond de 62 euro. En dus krijgt het bedrijf vragen over een eventuele aandelensplitsing, om de handel in het aandeel te bevorderen. ‘Het is zeker iets waar we naar gaan kijken’, zegt Noy. ‘Begin volgend jaar zullen we dit vraagstuk evalueren. Voor de jaarlijkse aandeelhoudersvergadering.’
Door Tim Kezer / Analist.nl
