Costco koppelt zijn lucratieve verdienmodel aan thuisbezorging

- Costco Wholesale haalt jaarlijks $6 miljard uit lidmaatschappen
- Thuisbezorging via Uber Eats bereikt nu 47 Amerikaanse staten
- Costco Wholesale noteert tegen 41 keer de winst, Ahold Delhaize tegen 11 keer

Costco Wholesale sloot het boekjaar af met 11% meer omzet en 15% meer winst per aandeel. Interessanter is hoe het bedrijf zijn lucratieve ledenmodel steeds nadrukkelijker koppelt aan thuisbezorging.

Het voordeel van $6 miljard

Supermarktketen Costco Wholesale onderscheidt zich van sectorgenoten door de 84 miljoen betalende leden. Samen leveren zij het bedrijf jaarlijks $6 miljard op, nog voordat er ook maar één gegrilde kip in het winkelwagentje ligt.

De nieuwste cijfers laten zien dat deze motor nog altijd goed draait. In de Verenigde Staten en Canada steeg het percentage leden dat verlengt naar 92,3%. Wereldwijd kwam dit uit op 89,8%. Beide percentages vonden daarmee de weg terug omhoog naar de prestaties van een jaar geleden. Het aantal Executive-leden dat voor een duurder abonnement kiest steeg met 9,4% naar een recordaantal van 42,3 miljoen. Deze klanten zijn inmiddels goed voor meer dan driekwart van de wereldwijde omzet.

De lidmaatschapsgelden zorgen voor een stabiele inkomstenstroom en versterken de klantenbinding. Tegelijk kan Costco Wholesale de marges op zijn producten relatief laag houden en zo zijn reputatie voor scherpe prijzen in stand houden.

De supermarktstrijd verplaatst zich naar de voordeur

Vorige week breidde Costco Wholesale de samenwerking met Uber Eats uit van 17 naar 47 Amerikaanse staten. Bijna 600 Costco Wholesale -vestigingen zijn nu via de app beschikbaar voor directe of geplande bezorging. De online verkopen van Costco Wholesale groeiden afgelopen kwartaal met bijna 20%.

Costco Wholesale staat daarin niet alleen. Amazon en Walmart investeren fors in snelle thuisbezorging, terwijl Ahold Delhaize , Kroger en Albertsons ook hun online bereik vergroten. Gemak wordt daarmee een steeds belangrijker onderdeel van de Amerikaanse supermarktstrijd.

In Nederland zien we dezelfde ontwikkeling. Enkele jaren geleden wilde Ahold Delhaize Bol nog apart naar de beurs brengen. Inmiddels brengt de Zaanse grootgrutter zijn supermarkten, Bol, apps, thuisbezorging en retailmedia steeds nadrukkelijker samen. In 2025 werd de e-commerce van Ahold voor het eerst winstgevend op volledig toegerekende basis. Bol past daarmee steeds logischer binnen het bredere digitale ecosysteem van Ahold Delhaize .

Een premie voor het ledenmodel

Op de beurs lopen de waarderingen van deze retailers sterk uiteen. Costco Wholesale noteert rond 41 keer de verwachte winst en Walmart rond 37 keer. Ahold Delhaize en Kroger komen uit op ongeveer 11 keer en Albertsons op circa 7 keer. Amazon laat zich moeilijker vergelijken, omdat de resultaten van de retailactiviteiten verweven zijn met die van het veel winstgevendere AWS.

De verschillen weerspiegelen deels de verschillende verdienmodellen. Traditionele supermarkten werken met dunne marges en moeten tegelijkertijd investeren in technologie, bezorging en klantloyaliteit. Costco Wholesale begint met een voordeel. Miljoenen klanten betalen ieder jaar opnieuw voor hun lidmaatschap.

Thuisbezorging kan dat lidmaatschap aantrekkelijker maken, maar is niet gratis. Uber Eats moet ook betaald worden. Voor Costco Wholesale draait de uitbreiding daarom vooral om het toevoegen van gemak zonder de sterke financiële eigenschappen van het ledenmodel aan te tasten. Bij 41 keer de verwachte winst betalen beleggers een stevige premie voor de verwachting dat Costco Wholesale daarin slaagt.

Geschreven door etoro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden