Eigenwijs Adyen wekt opnieuw irritatie bij beleggers
- Omzetgroei van 23%, maar aandeel verliest 11%
- Adyen schrapt de eerder nog bevestigde winstdoelstelling voor 2028
- Extra investeringen bieden kansen, maar roepen ook vragen op
Sterke groei, harde afstraffing
Bij veel bedrijven zou een omzetgroei van 23% en een winstmarge van 50% reden zijn voor tevredenheid. Bij Adyen leidt het tot een koersdaling van 11%. De verwerker van betalingstransacties groeit stevig door, maar stelt het geduld van beleggers opnieuw op de proef. De omzet steeg in het derde kwartaal naar €738 miljoen. Daarmee blijft de groei ruim boven de belangrijke grens van 20%. Vooral het bedrijfsonderdeel Platforms, waarmee Adyen betaaldiensten aanbiedt via softwarebedrijven, presteert sterk. De omzet groeide met 46%, tegen 37% in de eerste jaarhelft. Adyen lijkt voorlopig weinig moeite te hebben om nieuwe groeikansen te vinden.
Adyen pinsysteem
Adyen vraagt opnieuw om vertrouwen
De forse koersdaling heeft vooral te maken met de winstverwachtingen. Adyen wil meer investeren in toekomstige groei en verlaagt daarom de verwachte EBITDA-marge voor dit jaar van ongeveer 52% naar 50%. Opmerkelijker is dat Adyen de doelstelling van een EBITDA-marge van meer dan 55% in 2028 officieel schrapt. Die ambitie werd vorig jaar november geïntroduceerd en nog in augustus bevestigd. Het bedrijf wil nu meer ruimte om te investeren, zonder een nieuwe doelstelling voor de middellange termijn te geven. Hoeveel die extra investeringen moeten opleveren en wanneer, blijft onduidelijk. Het management vraagt aandeelhouders daarmee vooral om vertrouwen. Dat is een eigenwijze aanpak voor een beursgenoteerde onderneming, zeker nadat Adyen beleggers in het verleden al vaker verraste. De sterke financiële positie geeft het bedrijf ruimte om te investeren, maar neemt de behoefte aan duidelijkheid niet weg.
Groeikansen blijven groot
Aan kansen ontbreekt het Adyen niet. Een belangrijk speerpunt blijft het vergroten van de omzet bij bestaande klanten. Ook kunstmatige intelligentie kan nieuwe groei opleveren. AI-agenten die zelfstandig aankopen doen, hebben betrouwbare betaaldiensten nodig. Tegelijkertijd dreigen grote AI-platforms de directe relatie tussen winkeliers en hun klanten over te nemen. Dat kan de machtsverhoudingen in de betaalmarkt veranderen. Of AI uiteindelijk een kans of bedreiging vormt voor Adyen , is nog onzeker.
Vanmiddag krijgt het management tijdens een conference call de kans om de investeringsplannen verder toe te lichten. Die bijeenkomst is door de koersdaling ineens een stuk belangrijker geworden. De groeivooruitzichten van Adyen blijven aantrekkelijk en de winstgevendheid is hoog. Maar wie beleggers vraagt om een recent bevestigde margedoelstelling los te laten, moet ook duidelijk maken wat de extra investeringen gaan opleveren.
Geschreven door etoro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden
