Adyen stelt beleggers gerust met hogere groeiverwachting
De halfjaarcijfers van Adyen bevatten weinig verrassingen. De omzet steeg met 19% naar €1,3 miljard, terwijl het verwerkte betalingsvolume met 24% toenam tot €804 miljard. Bij constante wisselkoersen kwam de omzetgroei uit op 21%. Daarmee presteert Adyen vrijwel exact zoals vooraf werd verwacht.
Adyen pinnen
Die 19% blijft voor beleggers het belangrijkste cijfer. Adyen presenteert nadrukkelijk ook de groei bij constante valuta, omdat vooral de zwakkere dollar de gerapporteerde groei drukt. Voor aandeelhouders telt uiteindelijk de omzet die daadwerkelijk in euro’s wordt gerapporteerd. Daarmee blijft Adyen opnieuw onder de grens van 20% die jarenlang centraal stond in het groeiverhaal.
Onderliggend beperkte groei
Het bedrijf verhoogde de verwachting voor 2026 naar 21% tot 23% groei bij constante valuta. Dat is positief, maar biedt weinig reden voor écht enthousiasme. De nieuwe prognose bevat vanaf juli de bijdrage van de overnames van talon.One en Orb. De onderliggende groeiverwachting verandert daardoor slechts beperkt. De EBITDA-marge kwam uit op 49% (50% zonder eenmalige overnamekosten).
Nieuwe klanten
Operationeel blijft Adyen sterk. Het bedrijf breidt de samenwerking met Toast uit naar de Verenigde Staten en noemt onder andere OpenAI, Aritzia en Xiaomi als nieuwe grote zakelijke klanten in het eerste halfjaar. Concrete informatie over de omvang van die contracten ontbreekt. Juist daar ligt de komende kwartalen een belangrijke toets. Adyen heeft de afgelopen jaren zwaar geïnvesteerd in personeel en commerciële capaciteit. Beleggers willen steeds duidelijker terugzien dat die investeringen leiden tot grote nieuwe contracten en een versnelling van de omzetgroei.
Adyen voor beleggers
Adyen blijft een hoogwaardige betalingsverwerker met gezonde, bovengemiddelde groei en sterke marges. De halfjaarcijfers veranderen daar nauwelijks iets aan. Zolang de gerapporteerde omzetgroei rond 20% blijft hangen, ontbreekt nieuw bewijs voor een terugkeer naar de hogere groeicijfers waarop het aandeel vroeger werd gewaardeerd. Beleggers zetten het aandeel na opening zo’n 10% hoger.
Geschreven door etoro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden
