Resultaten en verwachtingen IBM boven consensus

IBM maakte gisteren haar resultaten over het vierde kwartaal alsmede haar vooruitzichten over 2008 bekend. Zowel de resultaten als IBM ’s verwachtingen lagen boven de verwachtingen van de analisten op Wall Street . Voorafgaande aan de bekendmaking van de resultaten anticipeerden beleggers ook al op goed nieuws. Ook in 2007 steeg IBM ’s winst per aandeel. Sinds 2003 presenteert IBM opeenvolgende stijgingen van de winst per aandeel. CFO Mark Loughridge spreekt van een sterke startpositie voor 2008 en blijft positief voor het gehele jaar. Over 2008 verwacht Loughridge een winst per aandeel tussen de 8,20 USD en 8,30 USD. In 2010 verwacht IBM een winst per aandeel tussen de 10 USD en 11 USD te behalen.

Vierde kwartaal
De (verwaterde) winst per aandeel steeg met 24% en kwam uit op 2,80 USD (2006’Q4: 2,26 USD). De totale omzet steeg deze periode met 10% tot 28,90 miljard USD. 65% van IBM ’s omzet werd behaald buiten de Verenigde Staten. De omzet uit Europa, het Midden Oosten en Azië steeg met 16%. De omzet uit Azië/Pacific steeg met 15%. IBM ’s effectieve belastingdruk lag gemiddeld op 28% wat vrijwel gelijk is aan die van het zelfde kwartaal in 2006. Het aantal uitstaande aandelen daalde van 1,53 miljard tot 1,41 miljard (7,84% minder).

Jaarresultaten
Over 2007 komt de winst per aandeel uit op 7,32 USD (18% stijging). De totale omzet kwam uit op 98,80 miljard USD (8,10% stijging). IBM ’s brutowinstmarge steeg tot 42,2% (2006: 41,9%). Hierdoor steeg ook IBM ’s nettowinst tot 10,41 miljard USD (2006: 9,49 miljard USD: stijging van 9,70%). In 2006 bedroeg de winst per aandeel 6.06 dollar. Sinds 2004 stijgt ieder jaar IBM ’s winst per aandeel terwijl IBM ’s koerswinstverhouding afneemt. Vorig jaar keerde IBM 1,10 USD aan dividend uit per aandeel aan haar aandeelhouders. In het tweede kwartaal werd de printdivisie verkocht waardoor er éénmalige baten ten gunste kwamen aan het resultaat. Net als in het vierde kwartaal stegen ook in het hele jaar de omzetten van buiten de Verenigde Staten.

Omzetverdeling IBM

Verenigde Staten: 41,10 miljard USD (4% stijging)

Europa/M.O/Azië: 34,70 miljard USD (14% stijging)

Azië/Pacific: 19,50 miljard USD (11% stijging)
(Vermelde omzetten zijn voor valutacorrecties)

Reactie Standard & Poors
Analist Toby Smith (CFA) van Standard & Poors handhaaft op 14 januari zijn koopadvies en koersdoel van 138 dollar. IBM ’s aangekondigde winst per aandeel over het vierde kwartaal lag boven Smith’s taxatie (2,80 USD versus 2,62 USD). De winst per aandeel over 2007 lag ook boven zijn taxatie (7,32 USD versus 7,02 USD). Smith verwacht over 2008 een omzetgroei van 5% en verhoogt daarom zijn winst per aandeel taxatie naar 8,15 USD van 8,10 USD.

Consensus
De consensus over het aandeel is positief. Voor het aandeel zijn de afgelopen 12 maanden geen verkoopadviezen afgegeven. Het gemiddelde van de koersdoelen ligt op 122,23 USD; dit is ruim 20 USD boven de huidige koers. Dit jaar werden diverse koopadviezen herhaald waarbij koersdoelen rond de 15% boven het huidige niveau werden afgegeven.