Reesink doet logische overname

Reesink maakte onlangs bekend een deel van de activiteiten van Lely over te nemen, een deal die voor analisten als een verrassing kwam maar wel in goede aarde is gevallen. Het is de tweede overname van Reesink in relatief korte tijd, waarmee onder meer geprobeerd wordt de inkomstenbronnen meer te spreiden.

Reesink maakte op 1 februari bekend dat het de ‘turfcare’-activiteiten van Lely overneemt in Groot-Brittannië, Ierland en Denemarken. Dit zijn hoofdzakelijk activiteiten met betrekking tot de distributie van Toro-machines voor het onderhoud van golfbanen en openbaar groen, maar ook TYM-compact tractoren. Over 2015 boekte Lely hiermee een omzet van circa 60 miljoen euro. De transactie zal naar verwachting aan het begin van het tweede kwartaal worden afgerond.

Het is de tweede overname in relatief korte tijd. Begin september rondde Reesink namelijk nog de overname van Agrometius af, een bedrijf gespecialiseerd in GPS-techniek in de landbouw met een jaaromzet van 7,5 miljoen euro.

Onverwachts maar zeker welkom

Voor SNS Securities was de overname van de Lely-activiteiten een verrassing, maar vindt analist Martijn den Drijver deze wel logisch. Volgens de analist zal Reesink mogelijk profiteren van schaalvoordelen, waarbij de vooruitzichten op lange termijn voor dit segment positief zijn.

SNS Securities rekent voor dat Reesink19,2-24 miljoen euro heeft betaald aan Lely, wat gebaseerd is op een ebitda-marge van 8% en een multiple van 4 a 5. Dit zal deels worden gefinancierd uit eigen middelen en het restant met een volgens Den Drijver ‘bescheiden’ aandelenuitgifte of andere financieringsvorm als een achtergestelde lening.

SNS Securities ziet al met al geen reden zijn koopadvies voor Reesink te wijzigen en hanteert daarbij een koersdoel van 93,50 euro.

Spreiding

Reesink heeft al enige tijd te kampen met minder handel als gevolg van de lagere melkprijs en de onzekerheid over fosfaatrechten. Ook akkerbouwers zijn voorlopig minder bereid om investeringen te doen, ondanks dat zij relatief goede prijzen voor hun gewassen ontvangen. Het spreiden van de inkomstenbronnen, zowel geografisch als op basis van segmentatie, is zodoende noodzakelijk.

Over de eerste drie kwartalen van 2015 kwam de omzet van Reesink uit op 376,7 miljoen euro, waar dat een jaar eerder nog 361,7 miljoen euro was. De autonome groei bedroeg daarbij 2,5%. Uiteindelijk steeg de ebit op jaarbasis met 23% tot 18,1 miljoen euro.

Op 2 maart presenteert Reesinkde voorlopige resultaten over heel 2015 en op 4 april de definitieve jaarcijfers.

Analist.nl Nieuwsdienst: +31 084-0032-842
nieuws@analist.nl

Copyright analist.nl B.V.
All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. Analist.nl doesn't warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or for any actions taken in reliance thereon.