Analisten vrezen aandelenemissie Wavin
De Nederlandse producent van buizen en leidingsystemen Wavin, stelde dinsdagmorgen in een trading update dat het niet uitsluit op korte termijn zijn bankconvenanten te schenden. Het concern wijdt dit aan het zeer slechte marktklimaat. Analisten achten het waarschijnlijk dat Wavin een aandelenemissie zal doen waardoor verwatering van het aandeel zal optreden.
Voorlopig geen herstel
In het afgelopen kwartaal van 2009 heeft Wavin de activiteiten in de bouwsector in geheel Europa zien teruglopen. Het concern verwacht dat de opbrengsten in het eerste kwartaal zullen uitkomen op ongeveer 250 miljoen euro, wat een daling van 35% zou betekenen ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder. De EBITDA zal naar verwachting uitkomen op 7 miljoen euro, waar dit in Q1’08 nog 37 miljoen euro was. De verwachtingen zijn nog slechter dan de verwachtingen die het concern aan het begin van 2009 nog uitsprak. Wavin rekent er verder op dat de Europese bouwsector zich voorlopig niet zal herstellen. Voor de lange termijn heeft het concern er geen twijfel over dat er een herstel zal optreden.
Schending afspraken
Het zeer slechte marktklimaat zorgt er momenteel voor dat de verhouding tussen de nettoschuld en de EBITDA , de zogeheten leverage ratio, verslechtert. Deze ratio mag van de banken maximaal 3,5 zijn, maar Wavin wil de huidige ratio niet prijsgeven. Volgens het concern mag het de gestelde maximum twee maal overschrijden, maar niet in aaneengesloten perioden.
Vanwege de voorgaande problematiek bestudeert Wavin momenteel meerder opties om de balans aanzienlijk te verbeteren, aangezien het vreest zich niet aan de bankconvenanten te kunnen houden. Één van de opties die Wavin overweegt is het doen van een aandelenemissie, wat volgens analisten zou leiden tot een verwatering van het aandeel.
Aandelenemissie waarschijnlijk
Bij effectenhuis Petercam vrezen ze dat het aandeel van Wavin sterk zal verwateren als het een gedwongen claimemissie moet doen om zodoende aan de bankconvenanten te kunnen voldoen. Analist Bart van den Wijngaard onderbouwt deze stelling door te zeggen dat de nettoschuld van het concern meer dan twee keer zo groot is als de huidige marktkapitalisatie. Mede daarom verwacht de analist dat Wavin dit jaar zijn bankconvenanten zal overschrijden en verwacht dat het concern een aandelenemissie van 150-250 miljoen euro zal doen. De analist handhaaft mede op basis van het voorgaande zijn sell-advies en heeft de verwachting uitgesproken het koersdoel, dat momenteel 2,20 euro bedraagt, aanzienlijk te verlagen.
Analist Edwin de Jong van SNS Securities acht het waarschijnlijk dat Wavin een aandelenemissie zal doen, aangezien het volgens de analist voor het concern lastig zal worden onderhandelingen te doen met de banken over de huidige kredietfaciliteit. De analist stelt dat de verslechtering van de marktomstandigheden sneller gaan dan verwacht. Op dit moment heeft De Jong een houdadvies voor het aandeel uitstaan met een koersdoel van 2,50 euro, maar de analist heft zijn advies in heroverweging genomen.
De analisten van ABN AMRO hebben ook hun opinie in beraad genomen. De kans dat Wavin extra aandelen gaat uitgeven is volgens de analisten slecht nieuws voor het aandeel en reden om het koopadvies in beraad te nemen. Wavin heeft de voordelen van lagere inkoopprijzen en de forse kostenbesparingen, aldus de analisten, waardoor de gevolgen van de zeer sterke daling enigszins worden verzacht.
Diverse analisten hebben hun opinie in beraad genomen, waarbij sommige aangaven de kans groot te achten het advies en/of koersdoel neerwaarts bij te stellen. Momenteel staan er voor het aandeel 3 koop-, 8 houd- en 5 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus voor het aandeel licht negatief is. Het gemiddeld koersdoel bedraagt momenteel 3,72 euro, wat een verwacht rendement oplevert van 28,85%.
Voorlopig geen herstel
In het afgelopen kwartaal van 2009 heeft Wavin de activiteiten in de bouwsector in geheel Europa zien teruglopen. Het concern verwacht dat de opbrengsten in het eerste kwartaal zullen uitkomen op ongeveer 250 miljoen euro, wat een daling van 35% zou betekenen ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder. De EBITDA zal naar verwachting uitkomen op 7 miljoen euro, waar dit in Q1’08 nog 37 miljoen euro was. De verwachtingen zijn nog slechter dan de verwachtingen die het concern aan het begin van 2009 nog uitsprak. Wavin rekent er verder op dat de Europese bouwsector zich voorlopig niet zal herstellen. Voor de lange termijn heeft het concern er geen twijfel over dat er een herstel zal optreden.
Schending afspraken
Het zeer slechte marktklimaat zorgt er momenteel voor dat de verhouding tussen de nettoschuld en de EBITDA , de zogeheten leverage ratio, verslechtert. Deze ratio mag van de banken maximaal 3,5 zijn, maar Wavin wil de huidige ratio niet prijsgeven. Volgens het concern mag het de gestelde maximum twee maal overschrijden, maar niet in aaneengesloten perioden.
Vanwege de voorgaande problematiek bestudeert Wavin momenteel meerder opties om de balans aanzienlijk te verbeteren, aangezien het vreest zich niet aan de bankconvenanten te kunnen houden. Één van de opties die Wavin overweegt is het doen van een aandelenemissie, wat volgens analisten zou leiden tot een verwatering van het aandeel.
Aandelenemissie waarschijnlijk
Bij effectenhuis Petercam vrezen ze dat het aandeel van Wavin sterk zal verwateren als het een gedwongen claimemissie moet doen om zodoende aan de bankconvenanten te kunnen voldoen. Analist Bart van den Wijngaard onderbouwt deze stelling door te zeggen dat de nettoschuld van het concern meer dan twee keer zo groot is als de huidige marktkapitalisatie. Mede daarom verwacht de analist dat Wavin dit jaar zijn bankconvenanten zal overschrijden en verwacht dat het concern een aandelenemissie van 150-250 miljoen euro zal doen. De analist handhaaft mede op basis van het voorgaande zijn sell-advies en heeft de verwachting uitgesproken het koersdoel, dat momenteel 2,20 euro bedraagt, aanzienlijk te verlagen.
Analist Edwin de Jong van SNS Securities acht het waarschijnlijk dat Wavin een aandelenemissie zal doen, aangezien het volgens de analist voor het concern lastig zal worden onderhandelingen te doen met de banken over de huidige kredietfaciliteit. De analist stelt dat de verslechtering van de marktomstandigheden sneller gaan dan verwacht. Op dit moment heeft De Jong een houdadvies voor het aandeel uitstaan met een koersdoel van 2,50 euro, maar de analist heft zijn advies in heroverweging genomen.
De analisten van ABN AMRO hebben ook hun opinie in beraad genomen. De kans dat Wavin extra aandelen gaat uitgeven is volgens de analisten slecht nieuws voor het aandeel en reden om het koopadvies in beraad te nemen. Wavin heeft de voordelen van lagere inkoopprijzen en de forse kostenbesparingen, aldus de analisten, waardoor de gevolgen van de zeer sterke daling enigszins worden verzacht.
Diverse analisten hebben hun opinie in beraad genomen, waarbij sommige aangaven de kans groot te achten het advies en/of koersdoel neerwaarts bij te stellen. Momenteel staan er voor het aandeel 3 koop-, 8 houd- en 5 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus voor het aandeel licht negatief is. Het gemiddeld koersdoel bedraagt momenteel 3,72 euro, wat een verwacht rendement oplevert van 28,85%.
