Heeft het aandeel Porsche de bodem bereikt?

Porsche is in krap twee jaar van beurslieveling naar zorgenkind gegaan. De koersval van €120 naar €40 kort na de beursgang is gebaseerd op de herwaardering van een trotse autofabrikant die ten tijde van grote geopolitieke veranderingen uitsluitend in Duitsland produceert. De vraag die de markt bezighoudt is eenvoudig: is de bodem bereikt en kan in 2026 de weg omhoog weer worden gevonden?

Porsche

Meerdere beren op de weg

In een nieuwe publicatie vatte Porsche gisteren het jaar 2025 samen. Wereldwijd werden er 10% minder auto’s afgeleverd. In China was de daling zelfs 26%. China was jarenlang de groeimotor van het merk, maar die motor sputtert nu door een combinatie van een lagere vraag naar luxeauto’s en felle concurrentie voor de Taycan en de Cayenne. Dat is pijnlijk, omdat Porsche juist drijft op een premium-imago van prijsdiscipline, schaarste en marge. Als de markt dwingt tot kortingen, dan komt het verdienmodel in de knel.

Daar komt de geopolitiek bovenop. In de Verenigde Staten werd het tariefregime in 2025 weliswaar teruggebracht naar 15% voor EU-auto’s, maar het blijft een item. Nieuwe dreigingen zijn actueel en kunnen het speelveld snel veranderen. Omdat Porsche geen Amerikaanse productie heeft, werkt elke tariefschommeling direct door in de marge.

De Europese Unie probeert vanuit Brussel de eigen auto-industrie te beschermen met extra heffingen op elektrische auto’s uit China, die kunnen oplopen tot 45%. Dat kan tijdelijk lucht geven in de prijsconcurrentie, maar het vergroot ook het risico op vergeldingsmaatregelen richting Europese merken. Juist in Duitsland is er verdeeldheid over de positionering in de handelsoorlog.

Management is positief, maar heeft het stuur niet in handen

Beleggers die het glas halfvol zien, hoorden het management gisteren 2025 neerzetten als dieptepunt. De CFO sprak over een ‘trog’ en rekent dit jaar op merkbare verbetering met onder andere herstel van de winstmarge richting de 10%. De routekaart biedt geen garantie, maar is wel duidelijk: herstructureren, kosten verlagen en een meer realistische productstrategie voor elektrische auto’s, die meer wordt gedreven door klantvraag in plaats van beleidsregels.

Of dat voldoende is om het aandeel te laten bodemen, valt te bezien. Porsche staat in 2026 voor drie uitdagingen, waarbij men grotendeels het stuur zelf niet in handen heeft: stabiliseert de omzet in China, is de Amerikaanse politiek beheersbaar en komt de marge terug. Bij twee of drie positieve antwoorden kan de aandelenkoers van €40 achteraf een kantelpunt blijken te zijn. Bij een andere uitkomst is het mogelijk slechts een tussenstation.

Geschreven door eToro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden