Analisten verwelkomen splitsing TNT
TNT kondigde recent aan dat het zijn activiteiten volgend jaar zal gaan opsplitsen, waarbij Post en Express een aparte beursnotering zullen krijgen. Analisten zijn over het algemeen content met de voorgenomen splitsing, al stelt kredietbeoordelaar Moody’s dat de kredietwaardigheid van het concern hierdoor negatiever zal worden.
Door onze redactie
Geen nieuw kapitaal nodig
TNT verwacht dat het geen nieuw kapitaal nodig zal hebben door bijvoorbeeld de uitgifte van nieuwe aandelen, iets waar beleggers wel voor vreesden. TNT wil de twee bedrijfsonderdelen splitsen omdat er naar eigen zeggen maar sprake is van een beperkte synergie en daarnaast de strategische profielen steeds meer van elkaar verschillen. TNT ziet voor Express grote groeikansen, terwijl het bij Post vreest voor sterk dalende volumes.
Moody’s negatiever
Kredietbeoordelaar Moody’s is negatiever geworden over TNT vanwege de voorgenomen splitsing en heeft daarom zijn waardering voor de schulden van het concern verlaagd van A3 naar Baa1. De splitsingsplannen resulteren erin dat het bedrijf een minder aantrekkelijk profiel heeft, aldus Moody’s. De splitsing zorgt er namelijk voor dat er twee verschillende bedrijven ontstaan, waardoor TNT weer afhankelijk wordt van de krimpende postmarkt, aldus de analisten. Zij vinden de gepresenteerde strategie niet kansloos, maar wijzen er wel op dat het zeer zeker risico’s op vertraging en volatiele marktprijzen met zich meebrengt.
Verder verwachten de analisten dat de resultaten van TNT in 2010 ook zullen tegenvallen, wat te wijten is aan de forse daling van het bedrijfsresultaat bij de postdivisie. Ook zonder een splitsing van dit onderdeel zou het volgens Moody’s moeilijk zijn geworden voor TNT om een hogere waardering te behouden. De analisten verwachten niet dat de beoordeling in de komende tijd weer zal worden verhoogd. Volgens hen ligt een verdere afwaardering in het verschiet wanneer TNT er in de komende anderhalf jaar niet in slaagt de schuldenlast voldoende terug te dringen.
Koersdoel verhoogd
De analisten van ING hebben op 3 december hun koersdoel voor TNT verhoogd van 23 euro naar 24 euro als reactie op de aangekondigde splitsing. Het nieuws wordt door de analisten verwelkomd en zij zijn onder meer van mening dat door de nieuwe toekomstige structuur van het concern een potentiële strategische overname makkelijker is geworden. Het advies blijft door de analisten gehandhaafd op buy.
Dudielijkheid
De Zwitserse zakenbank UBS hanteert voor TNT een buy-advies met een koersdoel van 21 euro. Analist Dominic Edridge stelt dat een scheiding van de express- en postactiviteiten in het tweede kwartaal van 2011 door de recente uitspraken waarschijnlijker is geworden. De toekomstige strategie van de Logistics Group is daarnaast volgens hem duidelijker geworden.
Analist Mark McVicar van Nomura Securities stelt dat een afstoot door TNT van zijn deel in de Express-activteiten onder andere zal bijdragen aan een vermindering van de nettoschuld. De analist blijft vooralsnog bij zijn neutral-advies en koersdoel van 18 euro.
Consensus
Vooralsnog blijven analisten bij hun eerder afgegeven advies voor TNT. Hierdoor staan er 13 koop-, 11 houd- en 3 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus licht positief is. Gezien recente reacties vanuit de markt op de plannen van TNT kan gesteld worden van een gemengd sentiment.
Gemiddeld hanteren analisten een koersdoel van 22,64 euro, wat een verwacht rendement oplevert van circa 12%.
Door onze redactie
Geen nieuw kapitaal nodig
TNT verwacht dat het geen nieuw kapitaal nodig zal hebben door bijvoorbeeld de uitgifte van nieuwe aandelen, iets waar beleggers wel voor vreesden. TNT wil de twee bedrijfsonderdelen splitsen omdat er naar eigen zeggen maar sprake is van een beperkte synergie en daarnaast de strategische profielen steeds meer van elkaar verschillen. TNT ziet voor Express grote groeikansen, terwijl het bij Post vreest voor sterk dalende volumes.
Moody’s negatiever
Kredietbeoordelaar Moody’s is negatiever geworden over TNT vanwege de voorgenomen splitsing en heeft daarom zijn waardering voor de schulden van het concern verlaagd van A3 naar Baa1. De splitsingsplannen resulteren erin dat het bedrijf een minder aantrekkelijk profiel heeft, aldus Moody’s. De splitsing zorgt er namelijk voor dat er twee verschillende bedrijven ontstaan, waardoor TNT weer afhankelijk wordt van de krimpende postmarkt, aldus de analisten. Zij vinden de gepresenteerde strategie niet kansloos, maar wijzen er wel op dat het zeer zeker risico’s op vertraging en volatiele marktprijzen met zich meebrengt.
Verder verwachten de analisten dat de resultaten van TNT in 2010 ook zullen tegenvallen, wat te wijten is aan de forse daling van het bedrijfsresultaat bij de postdivisie. Ook zonder een splitsing van dit onderdeel zou het volgens Moody’s moeilijk zijn geworden voor TNT om een hogere waardering te behouden. De analisten verwachten niet dat de beoordeling in de komende tijd weer zal worden verhoogd. Volgens hen ligt een verdere afwaardering in het verschiet wanneer TNT er in de komende anderhalf jaar niet in slaagt de schuldenlast voldoende terug te dringen.
Koersdoel verhoogd
De analisten van ING hebben op 3 december hun koersdoel voor TNT verhoogd van 23 euro naar 24 euro als reactie op de aangekondigde splitsing. Het nieuws wordt door de analisten verwelkomd en zij zijn onder meer van mening dat door de nieuwe toekomstige structuur van het concern een potentiële strategische overname makkelijker is geworden. Het advies blijft door de analisten gehandhaafd op buy.
Dudielijkheid
De Zwitserse zakenbank UBS hanteert voor TNT een buy-advies met een koersdoel van 21 euro. Analist Dominic Edridge stelt dat een scheiding van de express- en postactiviteiten in het tweede kwartaal van 2011 door de recente uitspraken waarschijnlijker is geworden. De toekomstige strategie van de Logistics Group is daarnaast volgens hem duidelijker geworden.
Analist Mark McVicar van Nomura Securities stelt dat een afstoot door TNT van zijn deel in de Express-activteiten onder andere zal bijdragen aan een vermindering van de nettoschuld. De analist blijft vooralsnog bij zijn neutral-advies en koersdoel van 18 euro.
Consensus
Vooralsnog blijven analisten bij hun eerder afgegeven advies voor TNT. Hierdoor staan er 13 koop-, 11 houd- en 3 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus licht positief is. Gezien recente reacties vanuit de markt op de plannen van TNT kan gesteld worden van een gemengd sentiment.
Gemiddeld hanteren analisten een koersdoel van 22,64 euro, wat een verwacht rendement oplevert van circa 12%.
