Marktcommentaar: Terwijl iedereen graaft naar AI-goud, verkoopt NVIDIA de schoppen

- Kwartaalomzet van Nvidia overtreft de verwachtingen
- Vooruitblik naar volgend kwartaal tempert zorgen om een AI-bubbel
- Het risico ligt bij de softwaremakers, die niet allemaal AI-goud zullen vinden

Bij Nvidia rinkelt de kassa

Tijdens de Gold Rush in de 19e eeuw werden de meeste fortuinen niet verdiend door goudzoekers, maar door de winkels die scheppen, pikhouwelen en zeefpannen verkochten. De kwartaalcijfers van Nvidia laten zien dat het anno 2025 precies zo werkt in de AI-economie: de ware winst lijkt in de infrastructuur te zitten.

Nvidia , Sillicon Valley

Nvidia leverde gisteravond precies de drie cijfers af waar beleggers op hoopten: een kwartaalomzet van $57 miljard, een verwachting van $65 miljard voor het komende kwartaal en een verwachte brutomarge van bijna 75%. De boodschap is helder: de AI-koorts is allesbehalve gezakt.

Druk ligt bij de softwaremakers

Niet alleen Nvidia profiteert. Ook TSMC, de producent van Nvidia ’s chips, draait op volle toeren. SK Hynix, Samsung en Micron Technology liften als leveranciers van geheugenchips mee, omdat alle output van AI-modellen ook opgeslagen moet worden. En ook serverbouwers als Foxconn en Wistron verwerken recordorders.

De echte druk in de huidige markt ligt bij de softwaremakers, die zoeken naar AI-goud. Iemand moet de “toverformule” vinden voor de AI-variant van een zoekmachine zoals Alphabet , een routeplanner die robotaxi’s feilloos kan laten rijden of een retailplatform dat wereldwijd kan concurreren met Amazon . Niemand weet op dit moment welke applicatie uiteindelijk wint of door wie die zal worden gebouwd.

Ook de hyperscalers focussen op infrastructuur

Heeft Nvidia dan geen concurrentie? Zeker wel. Amazon , Microsoft en Alphabet , de grote hyperscalers, kopen weliswaar massaal bij Nvidia , maar produceren ook hun eigen AI-chips om op termijn kosten te besparen. Vooral de prestaties van de Google-chips benaderen die van Nvidia ’s Blackwell-lijn nu al behoorlijk goed. Uiteindelijk zal elke softwaremaker moeten bepalen welke chip het beste past bij zijn of haar toepassing.

Belangrijk voor de huidige markt is de opmerking van Microsoft CEO Nadella, die onlangs aangaf voorzichtig te zijn met gokken op de winnende AI-app. In plaats van een allesbepalende toepassing te bouwen, legt Microsoft liever de infrastructuur aan waar duizenden softwareontwikkelaars, inclusief hun AI-assistenten, gebruik van kunnen maken.

Niet alle softwareontwikkelaars gaan goud vinden

Juist dat onderstreept dat de echte strijd zich afspeelt in software, niet in chips. Lang niet alle softwareontwikkelaars gaan goud vinden. Zolang de wereld graaft naar AI-goud, zal Nvidia waarschijnlijk aan elke verkochte schop verdienen. De cijfers van Nvidia laten zien dat de AI-goudkoorts voorlopig nog niet voorbij is.

Geschreven door eToro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden