Analisten niet verrast door cijfers Wolters Kluwer
Wolters Kluwer heeft over het afgelopen jaar zowel de omzet als de winst zien stijgen en heeft mede daarom zijn dividend opwaarts bijgesteld, zo bleek uit de resultaten die de uitgeverij afgelopen woensdag presenteerde. Analisten zijn echter niet verrast door de cijfers en houden mede daarom vast aan hun eerder afgegeven waarderingen.
Door onze redactie
Winst- en omzetstijging
Over 2010 heeft Wolters Kluwer de omzet zien stijgen met 4% tot 3,56 miljard euro, terwijl de ebita uitkwam op 727 miljoen euro tegen 682 miljoen euro een jaar eerder. Mede daarom heeft de uitgever zijn aandeelhouders voorgesteld een dividend uit te keren van 0,67 euro per aandeel tegen 0,66 euro over 2009. Verder heeft Wolters Kluwer aangekondigd voor 2011 aandelen te zullen inkopen voor een totale waarde van 100 miljoen euro.
Voor 2011 verwacht Wolters Kluwer een gewone ebita-marge van 20,5% tot 21%. De winst per aandeel zal naar verwachting uitkomen op 1,50-1,55 euro, waar deze over 2010 uitkwam op 1,48 euro.
In lijn met verwachtingen
Voor de analisten van ABN AMRO waren de resultaten van Wolters Kluwer in lijn met hun verwachtingen. Volgens hen tonen de cijfers aan dat er sprake is van een geleidelijke verbetering van de operationele prestaties en een herstel van de markt in zijn geheel. Het aandeel wordt momenteel verhandeld op 11x de verwachte winst voor 2011 en 10x voor 2012. Ter vergelijking, voor RELX is dit respectievelijk 10,9x en 9,6x en voor Thomson Reuters 14,7x en 13x. Mede op basis daarvan houden den analisten vooralsnog vast aan hun houdadvies voor Wolters Kluwer .
Geen verrassingen
Voor analist Peter Olofsen van Kepler Research boden de cijfers van Wolters Kluwer geen verrassingen. De analist is evenmin verrast door de verwachtingen die de uitgever heeft uitgesproken voor 2011. De aandeleninkoop van 100 miljoen euro was eveneens iets waar de analist rekening mee had gehouden. Mede daarom ziet Olofsen vooralsnog geen reden om zijn ‘hold-advies’ voor het aandeel te wijzigen.
Margeverbetering komende jaren
SNS Securities spreekt van goede resultaten die Wolters Kluwer zijn aandeelhouders afgelopen woensdag heeft voorgelegd. Analist Michel Veul stelt dat de opbrengsten en EBIT licht hoger waren dan verwacht. Ondanks dat de condities van de eindmarkten moeilijk blijven blijft het bedrijf voor de analist een favoriet op basis van zijn strategie. Mede daarom is Veul dan ook positief in zijn verwachtingen voor de marges in 2011 van Wolters Kluwer . Hij gaat er van uit dat de marges geleidelijk aan zullen verbeteren in de komende jaren. Mede daarom heeft SNS Securities voor het aandeel en ‘accumulate-advies’ uitstaan met een koersdoel van 19 euro.
Consensus
Voor het aandeel staan momenteel 10 koop-, 6 houd- en 2 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus licht positief is. Gemiddeld hanteren analisten daarnaast een koersdoel van 18,27 euro, hetgeen een verwacht rendement oplevert van iets meer dan 9%.
Gezien het feit dat de meeste analisten niet verrast waren door de gepresenteerde resultaten mag er verwacht worden dat de meeste taxaties onveranderd zullen blijven. De afgelopen weken hebben verscheidene analisten nog hun taxaties neerwaarts bijgesteld om zodoende een behoudendere houding aan te nemen, maar de meeste analisten zien nog steeds voldoende mogelijkheden voor Wolters Kluwer .
Door onze redactie
Winst- en omzetstijging
Over 2010 heeft Wolters Kluwer de omzet zien stijgen met 4% tot 3,56 miljard euro, terwijl de ebita uitkwam op 727 miljoen euro tegen 682 miljoen euro een jaar eerder. Mede daarom heeft de uitgever zijn aandeelhouders voorgesteld een dividend uit te keren van 0,67 euro per aandeel tegen 0,66 euro over 2009. Verder heeft Wolters Kluwer aangekondigd voor 2011 aandelen te zullen inkopen voor een totale waarde van 100 miljoen euro.
Voor 2011 verwacht Wolters Kluwer een gewone ebita-marge van 20,5% tot 21%. De winst per aandeel zal naar verwachting uitkomen op 1,50-1,55 euro, waar deze over 2010 uitkwam op 1,48 euro.
In lijn met verwachtingen
Voor de analisten van ABN AMRO waren de resultaten van Wolters Kluwer in lijn met hun verwachtingen. Volgens hen tonen de cijfers aan dat er sprake is van een geleidelijke verbetering van de operationele prestaties en een herstel van de markt in zijn geheel. Het aandeel wordt momenteel verhandeld op 11x de verwachte winst voor 2011 en 10x voor 2012. Ter vergelijking, voor RELX is dit respectievelijk 10,9x en 9,6x en voor Thomson Reuters 14,7x en 13x. Mede op basis daarvan houden den analisten vooralsnog vast aan hun houdadvies voor Wolters Kluwer .
Geen verrassingen
Voor analist Peter Olofsen van Kepler Research boden de cijfers van Wolters Kluwer geen verrassingen. De analist is evenmin verrast door de verwachtingen die de uitgever heeft uitgesproken voor 2011. De aandeleninkoop van 100 miljoen euro was eveneens iets waar de analist rekening mee had gehouden. Mede daarom ziet Olofsen vooralsnog geen reden om zijn ‘hold-advies’ voor het aandeel te wijzigen.
Margeverbetering komende jaren
SNS Securities spreekt van goede resultaten die Wolters Kluwer zijn aandeelhouders afgelopen woensdag heeft voorgelegd. Analist Michel Veul stelt dat de opbrengsten en EBIT licht hoger waren dan verwacht. Ondanks dat de condities van de eindmarkten moeilijk blijven blijft het bedrijf voor de analist een favoriet op basis van zijn strategie. Mede daarom is Veul dan ook positief in zijn verwachtingen voor de marges in 2011 van Wolters Kluwer . Hij gaat er van uit dat de marges geleidelijk aan zullen verbeteren in de komende jaren. Mede daarom heeft SNS Securities voor het aandeel en ‘accumulate-advies’ uitstaan met een koersdoel van 19 euro.
Consensus
Voor het aandeel staan momenteel 10 koop-, 6 houd- en 2 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus licht positief is. Gemiddeld hanteren analisten daarnaast een koersdoel van 18,27 euro, hetgeen een verwacht rendement oplevert van iets meer dan 9%.
Gezien het feit dat de meeste analisten niet verrast waren door de gepresenteerde resultaten mag er verwacht worden dat de meeste taxaties onveranderd zullen blijven. De afgelopen weken hebben verscheidene analisten nog hun taxaties neerwaarts bijgesteld om zodoende een behoudendere houding aan te nemen, maar de meeste analisten zien nog steeds voldoende mogelijkheden voor Wolters Kluwer .
