RBS positief over uitzenders
De analisten van Royal Bank of Scotland hebben onlangs hun taxaties voor uitzenders USG People NV en Randstad opwaarts bijgesteld omdat zij verwachten dat de uitzendmarkt in de komende jaren weer zal aantrekken, nadat de resultaten in de afgelopen jaren onder druk hebben gestaan door de wereldwijd economische crisis.
Door onze redactie
Aantrekken uitzendmarkten
Het uitbreken van de financiële crisis zorgde ervoor dat de resultaten van de uitzenders de afgelopen jaren fors onder druk zijn komen te staan, zo stellen de analisten van Royal Bank of Scotland ( RBS ). Zij verwachten echter dat de wereldwijde uitzendmarkt in 2014 het vorige hoogtepunt zal overtreffen.
Als onderbouwing van deze verwachting wijzen de analisten op de vermindering van de regulatie van de Europese arbeidsmarkten. In Frankrijk werd bijvoorbeeld al in september 2009 de publieke sector vrij gegeven en in Spanje werd in 2010 de bouwmarkt opengebroken.
De vraag naar flexibele arbeid neemt daarnaast steeds meer toe, aldus de analist. Door het economisch herstel zijn de nieuw ontstane banen in Duitsland volgens hen vrijwel allemaal tijdelijk en ook in de Verenigde Staten ontstaan er steeds meer uitzendbanen.
Verder vinden de analisten dat de demografische ontwikkeling in de Westerse wereld in het voordeel werkt van de uitzendbranche. Volgens een recent onderzoek van Randstad zal door de vergrijzing in 2050 een arbeidstekort van 15% ontstaan. De analisten verwachten dat uitzenders dit gat zullen gaan opvullen en zodoende profiteren.
Aantrekkelijk door blootstelling
Als gevolg van de positieve verwachtingen voor de uitzendsector hebben de analisten van RBS het advies voor USG op 28 januari verhoogd van hold naar buy. De analisten vinden USG aantrekkelijk vanwege de blootstelling van de uitzender aan professioneel en specialistisch personeel.
Daarnaast zijn de analisten te spreken over het huidige momentum in de Benelux, Frankrijk en Duitland. Tot slot wijzen de analisten erop dat USG People NV relatief laatcyclisch is. Het koersdoel is door hen verhoogd van 11 euro naar 23 euro.
Versnelling flexibele arbeidskrachten
Tegelijkertijd met de taxatieverhoging voor USG People NV hebben de analisten eveneens hun taxaties voor sectorgenoot Randstad opwaarts bijgesteld. Waar het advies werd verhoogd van hold naar buy ging het koersdoel van 32 euro naar 53 euro.
De analisten verwachten dat Randstad over het vierde kwartaal van 2010 sterke resultaten zal voorleggen. Data uit Frankrijk en Nederland wekken daarnaast volgens de analisten de suggestie dat er een versnelling van flexibele arbeidskrachten heeft plaatsgevonden in het afgelopen kwartaal, wat volgens hen een goed signaal is voor Randstad aangezien het in deze landen sterk vertegenwoordigd is.
De analisten voorzien verder een herstel van de marges in 2011 en dan met name in Nederland. Voor de middellange termijn voorzien de analisten structurele groei in Frankrijk en Duitsland. RBS verwacht voor Randstad een oplopende marge voor de eibta-marge.
Consensus uitzenders Door de adviesverhoging voor USG People NV afkomstig van RBS staan er nu voor het aandeel 8 koop-, 3 houdadviezen en 1 verkoopadvies uit. Hierdoor is de consensus licht positief. De forse koersdoelverhoging heeft er daarnaast in geresulteerd dat het gemiddeld koersdoel nu 15,43 euro bedraagt, hetgeen een opwaarts potentieel oplevert van nog geen 1%.
Voor Randstad staan er momenteel 18 koopadviezen, 1 houdadvies en 5 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus overwegend positief is. Gemiddeld hebben analisten een koersdoel uitstaan van 43,74 euro, wat een verwacht rendement oplevert van circa 10%. Koersdoelen die recent zijn afgegeven liggen echter fors daarboven en impliceren een verwacht rendement van circa 25%, waarbij de analisten van RBS met hun koersdoel van 53 euro de positieve dissonant zijn en rekenen op een opwaarts potentieel van bijna 33%.
Door onze redactie
Aantrekken uitzendmarkten
Het uitbreken van de financiële crisis zorgde ervoor dat de resultaten van de uitzenders de afgelopen jaren fors onder druk zijn komen te staan, zo stellen de analisten van Royal Bank of Scotland ( RBS ). Zij verwachten echter dat de wereldwijde uitzendmarkt in 2014 het vorige hoogtepunt zal overtreffen.
Als onderbouwing van deze verwachting wijzen de analisten op de vermindering van de regulatie van de Europese arbeidsmarkten. In Frankrijk werd bijvoorbeeld al in september 2009 de publieke sector vrij gegeven en in Spanje werd in 2010 de bouwmarkt opengebroken.
De vraag naar flexibele arbeid neemt daarnaast steeds meer toe, aldus de analist. Door het economisch herstel zijn de nieuw ontstane banen in Duitsland volgens hen vrijwel allemaal tijdelijk en ook in de Verenigde Staten ontstaan er steeds meer uitzendbanen.
Verder vinden de analisten dat de demografische ontwikkeling in de Westerse wereld in het voordeel werkt van de uitzendbranche. Volgens een recent onderzoek van Randstad zal door de vergrijzing in 2050 een arbeidstekort van 15% ontstaan. De analisten verwachten dat uitzenders dit gat zullen gaan opvullen en zodoende profiteren.
Aantrekkelijk door blootstelling
Als gevolg van de positieve verwachtingen voor de uitzendsector hebben de analisten van RBS het advies voor USG op 28 januari verhoogd van hold naar buy. De analisten vinden USG aantrekkelijk vanwege de blootstelling van de uitzender aan professioneel en specialistisch personeel.
Daarnaast zijn de analisten te spreken over het huidige momentum in de Benelux, Frankrijk en Duitland. Tot slot wijzen de analisten erop dat USG People NV relatief laatcyclisch is. Het koersdoel is door hen verhoogd van 11 euro naar 23 euro.
Versnelling flexibele arbeidskrachten
Tegelijkertijd met de taxatieverhoging voor USG People NV hebben de analisten eveneens hun taxaties voor sectorgenoot Randstad opwaarts bijgesteld. Waar het advies werd verhoogd van hold naar buy ging het koersdoel van 32 euro naar 53 euro.
De analisten verwachten dat Randstad over het vierde kwartaal van 2010 sterke resultaten zal voorleggen. Data uit Frankrijk en Nederland wekken daarnaast volgens de analisten de suggestie dat er een versnelling van flexibele arbeidskrachten heeft plaatsgevonden in het afgelopen kwartaal, wat volgens hen een goed signaal is voor Randstad aangezien het in deze landen sterk vertegenwoordigd is.
De analisten voorzien verder een herstel van de marges in 2011 en dan met name in Nederland. Voor de middellange termijn voorzien de analisten structurele groei in Frankrijk en Duitsland. RBS verwacht voor Randstad een oplopende marge voor de eibta-marge.
Consensus uitzenders Door de adviesverhoging voor USG People NV afkomstig van RBS staan er nu voor het aandeel 8 koop-, 3 houdadviezen en 1 verkoopadvies uit. Hierdoor is de consensus licht positief. De forse koersdoelverhoging heeft er daarnaast in geresulteerd dat het gemiddeld koersdoel nu 15,43 euro bedraagt, hetgeen een opwaarts potentieel oplevert van nog geen 1%.
Voor Randstad staan er momenteel 18 koopadviezen, 1 houdadvies en 5 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus overwegend positief is. Gemiddeld hebben analisten een koersdoel uitstaan van 43,74 euro, wat een verwacht rendement oplevert van circa 10%. Koersdoelen die recent zijn afgegeven liggen echter fors daarboven en impliceren een verwacht rendement van circa 25%, waarbij de analisten van RBS met hun koersdoel van 53 euro de positieve dissonant zijn en rekenen op een opwaarts potentieel van bijna 33%.
