Maatregelen USG wisselend ontvangen
De Nederlandse uitzender USG People NV maakte donderdag bekend dat het maatregelen heeft genomen om zijn balans te versterken. Analisten zijn wisselend in hun opinie over de getroffen maatregelen wat terug te zien is in de advieswijzigingen. Er zijn vandaag zowel opwaartse als neerwaartse bijstellingen gedaan voor het aandeel.
Balansversterking
USG People NV heeft maatregelen genomen om zijn balans te versterken. De uitzender heeft zijn bankconvenanten verruimd en de schuldpositie verlaagd. De banken hebben USG People NV toestemming gegeven de convenanten te verruimen vanaf het derde kwartaal van het huidige jaar. De maximale toegestane senior leverage ratio (netto bankschuld / recurring EBITDA ) wordt verhoogd van 2,5 naar 3,0 en de minimale toegestane interest coverage ratio (recurring EBITDA / rentekosten) wordt verlaagd van 4,0 naar 3,0. Vanaf het laatste kwartaal 2010 worden de oorspronkelijke waarden weer van kracht.
Door factoring verlaagt de uitzender daarnaast zijn schuldpositie waardoor voor 50 miljoen euro aan vorderingen kan worden verkocht. De factoring is eind juni gerealiseerd.
USG People NV heeft de maatregelen genomen om zich te wapenen tegen de huidige bijzondere marktomstandigheden. Volgens het concern zijn de genomen stappen slechts pro-actief en is de schuldenpositie van de uitzender in het tweede kwartaal nooit in gevaar geweest. ‘De balans wordt door de genomen maatregelen versterkt en de aangepaste condities voor de kredietfaciliteit geven de onderneming meer financieringszekerheid in de huidige marktsituatie’, aldus USG People NV in een persbericht.
Wisselende opinies
De analisten van ABN AMRO vinden het positief dat USG People NV pro-actieve maatregelen heeft genomen in verband met de huidige en niet vaak voorkomende marktomstandigheden. Volgens de analisten versterken de maatregelen de balans van het bedrijf en zal de uitzender volgens hen ook meer financiële zekerheid krijgen. Momenteel hebben de analisten een houdadvies uitstaan voor het aandeel.
Het advies voor USG People NV is door analist Thijs Berkelder van effectenhuis Petercam verhoogd van sell naar reduce naar aanleiding van de verruiming van de bankconvenanten. Het koersdoel is opwaarts bijgesteld van 6,42 euro naar 9 euro. Volgens de analist zou de verruiming leiden tot een opluchtingsrally. Berkelder verwacht dat USG People NV in de komende 12 maanden nog wel extra maatregelen zal moeten treffen om de schuld verder terug te brengen, wat volgens de analist zal worden bewerkstelligd middels een claimemissie.
Analist Frank van Wijk van SNS Securities vindt dat ondanks dat USG People NV een hogere rente moet betalen, de verruiming van de bankconvenanten het risico duidelijk vermindert. Dit zal ervoor zorgen dat de markt minder bezorgd is over een gedwongen aandelenemissie, aldus Van Wijk. De analist blijft bij zijn accumualte-advies met een koersdoel van 11 euro.
Het advies voor USG People NV is door de analisten van UBS verlaagd van neutral naar sell. Het koersdoel is verlaagd met 50 eurocent tot 6,50 eurocent. Volgens de analisten is de Nederlandse uitzendmarkt laat-cyclisch en daarom volgens hen nog maar net begonnen te vertragen. De analisten zijn van mening dat de uitzender aan het einde van dit jaar onder de 250 miljoen euro moet zitten om een schending van de convenanten te voorkomen.
Door de diverse advieswijzigingen staan er voor het aandeel op dit moment 6 koop-, 6 houd- en 5 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus voor het aandeel neutraal is. Op basis van de adviezen die de afgelopen 3 maanden zijn afgegeven ontstaat echter een negatiever beeld. In de afgelopen 3 maanden (mei, juni, juli) zijn 6 adviezen afgegeven, waarvan 1 positief, 2 neutraal en 3 negatief, waardoor de consensus negatief is.
Het gemiddeld koersdoel voor het aandeel bedraagt momenteel 7,25 euro, wat een negatief verwacht rendement oplevert van 12,07%. Voor 2009 verwachten analisten gemiddeld een winst per aandeel van 1,14 euro.
Balansversterking
USG People NV heeft maatregelen genomen om zijn balans te versterken. De uitzender heeft zijn bankconvenanten verruimd en de schuldpositie verlaagd. De banken hebben USG People NV toestemming gegeven de convenanten te verruimen vanaf het derde kwartaal van het huidige jaar. De maximale toegestane senior leverage ratio (netto bankschuld / recurring EBITDA ) wordt verhoogd van 2,5 naar 3,0 en de minimale toegestane interest coverage ratio (recurring EBITDA / rentekosten) wordt verlaagd van 4,0 naar 3,0. Vanaf het laatste kwartaal 2010 worden de oorspronkelijke waarden weer van kracht.
Door factoring verlaagt de uitzender daarnaast zijn schuldpositie waardoor voor 50 miljoen euro aan vorderingen kan worden verkocht. De factoring is eind juni gerealiseerd.
USG People NV heeft de maatregelen genomen om zich te wapenen tegen de huidige bijzondere marktomstandigheden. Volgens het concern zijn de genomen stappen slechts pro-actief en is de schuldenpositie van de uitzender in het tweede kwartaal nooit in gevaar geweest. ‘De balans wordt door de genomen maatregelen versterkt en de aangepaste condities voor de kredietfaciliteit geven de onderneming meer financieringszekerheid in de huidige marktsituatie’, aldus USG People NV in een persbericht.
Wisselende opinies
De analisten van ABN AMRO vinden het positief dat USG People NV pro-actieve maatregelen heeft genomen in verband met de huidige en niet vaak voorkomende marktomstandigheden. Volgens de analisten versterken de maatregelen de balans van het bedrijf en zal de uitzender volgens hen ook meer financiële zekerheid krijgen. Momenteel hebben de analisten een houdadvies uitstaan voor het aandeel.
Het advies voor USG People NV is door analist Thijs Berkelder van effectenhuis Petercam verhoogd van sell naar reduce naar aanleiding van de verruiming van de bankconvenanten. Het koersdoel is opwaarts bijgesteld van 6,42 euro naar 9 euro. Volgens de analist zou de verruiming leiden tot een opluchtingsrally. Berkelder verwacht dat USG People NV in de komende 12 maanden nog wel extra maatregelen zal moeten treffen om de schuld verder terug te brengen, wat volgens de analist zal worden bewerkstelligd middels een claimemissie.
Analist Frank van Wijk van SNS Securities vindt dat ondanks dat USG People NV een hogere rente moet betalen, de verruiming van de bankconvenanten het risico duidelijk vermindert. Dit zal ervoor zorgen dat de markt minder bezorgd is over een gedwongen aandelenemissie, aldus Van Wijk. De analist blijft bij zijn accumualte-advies met een koersdoel van 11 euro.
Het advies voor USG People NV is door de analisten van UBS verlaagd van neutral naar sell. Het koersdoel is verlaagd met 50 eurocent tot 6,50 eurocent. Volgens de analisten is de Nederlandse uitzendmarkt laat-cyclisch en daarom volgens hen nog maar net begonnen te vertragen. De analisten zijn van mening dat de uitzender aan het einde van dit jaar onder de 250 miljoen euro moet zitten om een schending van de convenanten te voorkomen.
Door de diverse advieswijzigingen staan er voor het aandeel op dit moment 6 koop-, 6 houd- en 5 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus voor het aandeel neutraal is. Op basis van de adviezen die de afgelopen 3 maanden zijn afgegeven ontstaat echter een negatiever beeld. In de afgelopen 3 maanden (mei, juni, juli) zijn 6 adviezen afgegeven, waarvan 1 positief, 2 neutraal en 3 negatief, waardoor de consensus negatief is.
Het gemiddeld koersdoel voor het aandeel bedraagt momenteel 7,25 euro, wat een negatief verwacht rendement oplevert van 12,07%. Voor 2009 verwachten analisten gemiddeld een winst per aandeel van 1,14 euro.
