Fors lager resultaat Delta Lloyd verwacht, echter wel handhaving dividenden

Delta Lloyd presenteert donderdag met haar resultaten over 2011. De meeste analisten verwachten een lagere omzet van Delta Lloyd maar noemen het aandeel fors ondergewaardeerd. Dit wordt mede gereflecteerd door het gemiddelde van de koersdoelen (van 18,74 euro) dat aanzienlijk lager ligt dan de huidige beurskoers. Het is de verwachting dat Delta Lloyd over 2011 veel zal af moeten boeken maar dat hiermee de pijn wel geleden is. Voor 2012 worden hogere resultaten verwacht (en een hoger dividend).

De meeste analisten gaan uit van een gedaalde winstmarge in combinatie met een lager nettoresultaat.

Analisten anticiperen op lagere omzet Delta Lloyd

Analisten verwachten van de Nederlandse verzekeraar over 2011 een omzet van 5,43 miljard euro. In 2010 was Delta Lloyd's omzet 9 miljard (-39,61 procent lager). Over 2012 wordt een omzet van 5,66 miljard euro verwacht. De EBITDA komt naar de verwachtingen uit op 587,54 miljoen euro (voor dit jaar ligt de verwachting op 1,05 miljard euro). De EBITDA is hiermee 10,81 procent van de omzet. De consensus van het nettoresultaat bedraagt -107,25 miljoen euro. Over het afgelopen jaar boekte het bedrijf nog een nettoresultaat van 578,3 miljoen euro.

De nettowinstmarge komt naar verwachting uit op -1,97 procent. Voor 2012 wordt een nettoresultaat verwacht van 427 miljoen euro.

Hoger dividend dan de sector

De verwachting van het dividend per aandeel ligt op 1,04 euro. Wanneer Delta Lloyd dit bedrag uitbetaald dan bedraagt het rendement op het dividend 7,56 procent. De bedrijven uit Delta Lloyd's peergroup leveren gemiddeld 4,68 procent dividendrendement op. Over het lopende jaar wordt voor volgend jaar een dividend per aandeel van 1,08 euro verwacht. Het dividendrendement hiervan komt dan uit op 8 procent.

Lagere koers/winst-verhouding ten opzichte van de sector en relatief lage boekwaarde

Onder aan de streep blijft er over vorig jaar een resultaat per aandeel van 3,75 euro over zo is de consensus. De koers/winst-verhouding komt zodoende op -18,58 te liggen. Over dit jaar wordt een resultaat per aandeel van 2,58 euro verwacht. Op basis van de huidige koers komt de forward PE dan op 5,33 te liggen. De sector wordt momenteel op een koers/winst-verhouding van 12,78 verhandeld. Het aandeel noteert momenteel op 0,55 maal haar boekwaarde per aandeel van het eigen vermogen. De sector noteert op factor 13,94. Het bedrijf wordt momenteel op 3,94 maal de EBITDA over 2010 verhandeld (EV/ EBITDA -2011 is -21,25).

De consensus voor de vrije kasstroom per aandeel ligt op -0,81 euro. Dit komt neer op 109,46 procent van het resultaat per aandeel. Voor 2012 ligt de verwachting van de kasstroom per aandeel op 1,1 euro.

Het aandeel Delta Lloyd notteerde om 11.13 0,59 procent hoger op een koers van 13,75 euro.